即便如此✿★★，2023年医药依旧“热闹”✿★★，尤其是今年下半年✿★★：7月医药反腐✿★★、9月减肥药火爆出圈✿★★、10月底“电风扇”似的急速反弹行情✿★★、11月医保谈判……
那么在经历了这些以后✿★★，当下的医药基金如何了✿★★，医药板块基本面当下有新的变化吗？2024年后市如何✿★★，又有哪些可关注的方向？本期硬核选基一起来关注✿★★。
2023年以来（截至12月6日✿★★，下同）✿★★，医药生物（申万）指数跌了4.53%✿★★，位列31个申万一级行业指数第18位✿★★，同期上证指数✿★★、深证成指✿★★、创业板指三大指数也均收跌✿★★，分别为✿★★：-3.89%✿★★、-13.46%✿★★、-19.81%✿★★。
从指数阶段走势看✿★★，医药生物（申万）指数2023年以来经历了3波涨幅10%左右的反弹✿★★，年初（2022.12.28-2023.1.19）反弹9.6%✿★★，9月以来连续反弹两波✿★★，9月初（9月8日-10月13日）✿★★、10月底（10月24日-11月8日）分别反弹9.73%✿★★、10.53%✿★★。
据Wind数据✿★★，医药主题基金（包含医疗保健行业主题基金✿★★、生物科技行业主题基金✿★★、制药行业主题基金）合计186只（A/C份额分开计算）✿★★，年初至今（截至12月5日）平均回报率为-8.88%✿★★。
其中✿★★，回报率排名第1✿★★、3名的为汇添富北交所创新精选两年定开A/C凯发k8手机客户端✿★★，年初至今回报率分别为19.21%✿★★、18.77%✿★★，其第一大重仓股为2023年3月IPO上市的锦波生物（832982.BJ）✿★★，其占基金净值比为10.07%（截至2023年3季报）✿★★，该股为“北交所重组胶原蛋白第一股”✿★★，截至12月6日✿★★，锦波生物近3个月✿★★、年初至今分别大涨104.04%✿★★、144.99%✿★★。
回报率排名第2的为华富健康文娱C（019200.OF）✿★★，为2023年8月底成立的新发基金非你莫属张文文✿★★，年初至今回报率为19.02%✿★★，当前规模仅有2267万元（截至2023年3季报）✿★★，其前十大重仓股多为创新药企✿★★，包括创新药龙头百济神州-U（688235.SH）✿★★、CXO龙头药明康德（603259.SH）等凯发k8手机客户端✿★★。
对比年初至今仅涨9.15%的华富健康文娱A（001563.OF）✿★★，华富健康文娱C充分享受了医药行业9月以来的两波反弹行情✿★★，中证创新药 (931152.CSI) 指数9月8日反弹以来（2023/9/8-2023/12/6）✿★★，近3个月时间涨10.24%✿★★。
值的注意的是✿★★，186只医药主题基金中✿★★，仅30只年初至今回报率为正✿★★，其余数量占比近84%的156只均收负✿★★，其中回报率最差的一只净值跌超30%✿★★。
接下来再来看看医药基金2023年9月两波反弹以来（9月8日-12月5日✿★★，下同）的“回血”情况✿★★。
从整体回报率看✿★★，上述医药基金中9月反弹以来平均回报率为8.06%凯发k8国际首页✿★★！✿★★，回报率最高的为诺德中小盘（570006.OF）（+25.29%）✿★★，回报率在两位数以上的有81只（数量占比43.55%）✿★★，仅有35只取得负收益✿★★。
整体医药基金看✿★★，相比于2022年年底✿★★，截至3季报✿★★，上述医药基金中（统计成立年限在2023年之前的医药基金）整体份额增加434.19亿份✿★★，其中份额增加在10亿份有8只✿★★，其中6只为ETF✿★★。
✿★★，截至12月5日非你莫属张文文✿★★，相较于年初✿★★，21只医药类ETF份额年初至今共增加385.21亿份✿★★，其中易方达沪深300医药卫生ETF（512010.OF）增加超211亿份凯发k8官网✿★★，位列第一位✿★★，另外✿★★，有4只医药ETF份额也均增加了10亿份以上✿★★，包括银华中证创新药产业ETF（159992.OF）✿★★、广发中证创新药产业ETF（515120.OF）✿★★、天弘国证生物医药ETF（159859.OF）✿★★、平安中证医药及医疗器械创新ETF（516820.OF）✿★★。
从资金净流入额看✿★★，截至12月5日✿★★，以上21只医药类ETF年初至今资金净流入超227亿元✿★★，其中易方达沪深300医药卫生ETF（512010.OF）资金净流入近百亿非你莫属张文文✿★★，银华中证创新药产业ETF（159992.OF）✿★★、广发中证创新药产业ETF（515120.OF）资金净流入分别为57.76亿元✿★★、28.56亿元✿★★。
具体来看易方达沪深300医药卫生ETF（512010.OF）ETF份额变动情况✿★★，从2023年一季度后非你莫属张文文✿★★，该基金份额持续增加✿★★，截至12月5日✿★★，该基金份额为480.66亿份✿★★，规模为199.81亿元✿★★。
易方达沪深300医药卫生ETF跟踪的是中证沪深300医药卫生指数(000913.SH)✿★★，截至12月1日✿★★，该指数前十大权重股分别是医药各细分板块龙头✿★★。
该指数个股持仓较集中✿★★，第一大重仓股为恒瑞医药✿★★，权重占比高达16.08%✿★★，整体看✿★★，该指数前5大✿★★、前10大权重合计分别为51.5%✿★★、70.18%✿★★。
2023年医药板块非你莫属张文文✿★★、医药基金如此走势下✿★★，背后对应的行业面发生了哪些变化呢？接下来✿★★，我们从政策面✿★★、基本面✿★★、资金面三方面来看医药板块2023年以来基本面层面的变化✿★★。
首先来看政策面变化✿★★，9月以来反腐纠偏及国家鼓励创新药态度明确✿★★，机构认为以上政策给医药产业注入“强心剂”✿★★，也将促进行业长期健康发展✿★★。
另外✿★★，中邮证券研究发现✿★★：他山之石✿★★，德日美反腐加速本国医药产业升级✿★★。伴随国内医保✿★★、医药✿★★、医疗联动改革深入推进下✿★★，产业发展将更加公平✿★★、健康✿★★，板块有望迎来长牛✿★★。
国金证券研究认为✿★★：政策面上✿★★，市场对医疗行业秩序整顿的预期逐步稳定✿★★，集采控费在年底进一步落地明确✿★★，政策面风险因素有望出清✿★★。
从业绩水平看✿★★，西南证券选取330家医药上市公司（包含科创板✿★★，主要剔除了在2020-2023前三季度提取巨额商誉减值损失的企业✿★★、以及2023年以后上市的公司）✿★★，2023前三季度收入总额16668亿元（+7.6%）✿★★；归母净利润1584亿元（+2.2%）✿★★。
分季度来看✿★★，收入环比下降✿★★，归母净利润环比下降✿★★。2023Q1/Q2/Q3单季度实现收入5691/5633/5344亿元（+12.2%/+10.8%/+0.2% ）✿★★；实现归母净利润554/554/476亿元（+10.7%/+1%/-5%）✿★★。✿★★，受政策环境影响和疫情产品同期基数高等影响✿★★，单三季度收入和净利润增速承压✿★★。
从医药行业内部细分板块看✿★★，分化严重✿★★，中药表现较好✿★★。西部证券分析发现✿★★，2023年前三季度从收入端及利润端横向对比来看✿★★，中药板块收入和利润端增长明显✿★★；基于前期IVD企业高基数✿★★，医疗器械收入和利润出现明显调整非你莫属张文文✿★★。
国金证券认为✿★★，三季报后✿★★，医药板块业绩面和政策面有望双重改善✿★★，与资金面形成共振✿★★：2023Q4和2024Q1低基数环境下✿★★，营收利润增长的复苏和创新管线的逐步兑现✿★★，有望带来医药板块的系统性景气度改善✿★★。
整体看✿★★，2023年医药生物（申万）指数年初至今（截至12月6日✿★★，下同）跌4.53%✿★★，位列31个申万一级行业指数第18位✿★★。
从医药内部细分板块行情走势看✿★★，分化依然严重✿★★，年初至今看✿★★，化学制药表现较好✿★★，涨超4%✿★★；而医疗服务板块跌幅最大✿★★、跌超21%✿★★，其余板块医药商业✿★★、医疗器械✿★★、生物制品均收跌✿★★。
从9月初反弹情况看（2023.9.8-2023.12.6）✿★★，医疗器械✿★★、生物制品✿★★、化学制药三大板块回弹较大✿★★，近3个月均回弹涨超12%✿★★。
当前医药生物行业估值处于历史低位✿★★，我们选取医药生物行业指数(801150.SI) 作为样本进行分析✿★★，从近10年的整体趋势看✿★★，医药生物行业的历史平均估值水平为37.33倍凯发k8国际(中国)官方网站·一触即发✿★★。✿★★。
截至2023年12月6日✿★★，生物医药板块当期PE(TTM)为29.02倍✿★★，处于近10年19.73%的较低分位点✿★★。
从市盈率角度来看✿★★，截至2023 年12月6日✿★★，医药生物板块各个领域估值都低于历史平均水平✿★★，尤其医疗服务板块✿★★。一方面✿★★，受美国加息影响✿★★，全球生物科技类高风险投融资热情低迷凯发k8手机客户端✿★★，生物医药公司估值出现较大调整✿★★；另一方面✿★★，中国药企出海及中国CRO产业链海外收入下降✿★★，景气度有所回落✿★★。
三季度看✿★★，公募基金对医药持仓比环比有所提升✿★★，但整体看✿★★，今年以来✿★★，基金医药板块持仓比稳步抬升中✿★★，目前基本处于2015年以来中位数附近水平✿★★，与近年来的高点仍有较大差距✿★★。
从医药内部板块看✿★★，医药生物✿★★、医疗服务Q3持仓占比环比增加较多✿★★，生物制品✿★★、医疗器械也小幅增加✿★★。
✿★★，从资金面上考虑✿★★，医药行业避险价值突出且经过了长期调整✿★★，三季度以来全行业基金积极主动加配医药✿★★，医药板块资金筹码面因素迅速走强✿★★。
已经调整近三年✿★★、2023年经历过三波10%左右反弹行情的医药板块✿★★，接下来会如何走？是否会迎来新一轮的春天？我们来看机构分析✿★★。
中邮证券通过从政策面✿★★、基本面✿★★、资金面分析对比看✿★★，随着医药政策回暖✿★★、基本面改善✿★★、资金面在预期好转后具备较强吸引力✿★★，认为2023年医药板块超跌反弹有望走出历史低位✿★★，2024年或迎医药板块牛市行情✿★★。
西南证券也看好四季度医药板块行情✿★★：展望2023Q4✿★★，预计医药工业整体增速将持续回暖✿★★。估值✿★★、持仓✿★★、市场情绪三重共振向上✿★★，看好四季度医药板块行情✿★★。
国金证券认为✿★★，医药板块行情的最大驱动因素将由资金面和市场面转向基本面✿★★。自上而下的趋势性机会不再是最大机遇✿★★，自下而上的基本面改善弹性将成为核心机会凯发k8手机客户端✿★★，经过三年的调整医药板块有望整体进入上行周期✿★★。
浙商证券发布2024年医药策略报告K8凯发·(中国)官方网站✿★★，✿★★，认为从投资视角看✿★★：医药板块各细分存在较大的景气异质性✿★★，结合景气边际变化✿★★、预期差维度✿★★，对各子领域进行分析发现✿★★，血液制品✿★★、中药✿★★、化学制剂✿★★、医疗设备耗材✿★★、CXO均在较大的预期差和较好景气边际变化✿★★。
✿★★，重点看好医药板块2023年四季度及2024年在基本面✿★★、政策面✿★★、资金面迎来全面景气度改善✿★★，建议加大医药板块配置力度✿★★，重点布局强成长器械药品（如GLP -1产业链✿★★、肿瘤抗体偶联药物ADC ✿★★、电生理器械等品种）和深度价值超跌反转品种（如生长激素✿★★，长效干扰素✿★★、药房✿★★、体检服务✿★★、优质二类疫苗等）两大方向✿★★。
光大证券认为✿★★，随着产业与政策监管的持续进步✿★★，医药板块的发展路径和投资逻辑也悄然发生着深刻的变迁✿★★，产品的临床价值愈发成为终端销售的决胜因素✿★★，认为未来的医药投资将有以下三条主线✿★★：
品牌龙头✿★★：鉴于龙头中药OTC企业主要为国企✿★★，在国企改革时代背景下✿★★，整体经营基本面普遍向好凯发k8手机客户端✿★★，品牌价值得到提升✿★★，呈现龙头集中的态势✿★★。
西南证券看好创新药✿★★、创新器械✿★★、CXO✿★★、中医药✿★★、医疗服务等重点方向凯发k8手机客户端✿★★。同时✿★★，关注GLP-1✿★★，AD ✿★★，眼药水✿★★，创新疫苗✿★★，CGM等大单品主题催化✿★★。
如果你不再看好医药板块✿★★，等反弹逢高下车为宜✿★★；但对于那些高点入手医药基金的小伙伴✿★★，想要回本恐怕还得再多等等✿★★，也可考虑采用定投的方式摊薄成本✿★★、分散风险✿★★。
对于准备上车医药的投资者✿★★，因不同医药主题基金业绩分化较大✿★★、行业研究壁垒高✿★★，我们还是要了解并选对赛道✿★★，通过均衡配置来降低风险✿★★。同时✿★★，在选择基金时✿★★，需综合对比其中长期时间维度下的业绩和回撤情况✿★★，进行同类基金或业绩比较基准对比分析✿★★，并结合基金经理对医药的行业研究深度✿★★、管理能力等✿★★，综合选择医药基金进行投资✿★★。
